为什么几家头部公司能持续跑赢大盘?

突然就想不明白 你们说 AAPL/MSFT这种公司 我知道是它们是好公司 你也知道是好公司 我也知道你们都知道这是好公司。而且这种最大盘的公司应当也是被专业机构研究的最透彻的公司。可为啥就这样 他们的财报还是会屡屡beat预期?那些算预期的人都是光拿工资不干事的吗:joy:?为啥这几家头部公司股价能持续N年跑赢大盘?而且关键是波动还巨低 一直稳稳的涨 而不是市场突然知道了一个新信息然后就突然涨上去那种形状…

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因为他们本身就是大盘?

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AAPL+MSFT 比大盘涨得快吧

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maybe maybe大家总是希望有黑马beat them so that they would not have the position that they always have been had
And also people resérvate their growing capabilities.
But it is not the case

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那就是因为他们本来应该是大盘,大盘本来应该更好,只是被别的一堆公司拖了后腿?
从market cap来说他们就是大盘我感觉也没什么毛病。

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google,facebook算是market cap前几但是并不能持续跑赢大盘的吧。
可能去看几家头部公司,总有一些能跑赢大盘有些不能吧。AAPL今年的表现也很差。

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Beat 大盘应该是因为规模效应,垄断利润吧。
beat 预期的话这些大公司手头不缺钱,按预期加点做报表就行。大的suprise会爆出来,预期也可以update嘛。毕竟一边显得利润稳,一边显得报的准,双赢。

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2014年微软大裁员后,把一些非诺基亚员工重新弄回来,白给了N+2,财报还很好看。可能就是一直这么操作吧:crazy_face:

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时间跨度太短,MSFT可是2014年才回到2000年高点,也就最近10年一直跑赢大盘
AAPL在没iphone以前可是二十多年跑输大盘。。。
就算有iphone了,iphone 14 15年的时候,乔布斯刚去世,都说iphone不行了,AAPL那时候也跑输了大盘,那时候你还敢拿着AAPL么?谁知道是不是下一个诺基亚。结果靠库克把供应链做起来了,大大扩大了市场,这才成就了app store生态

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各个行业都有周期性,科技公司也是,因为变化太快,赶不上变化就会落后,
经济危机之后复苏阶段价值股就是领涨大盘的,而不是科技股,衰退期科技股就会领涨。
把时间线拉的越长就能发现越来越少的个股能持续跑赢大盘,不知道有没有人统计过,但是我相信能连续50年能跑赢SP500的SP500成分股一只手能就数出来。
所以没能力把握周期,time the market只能定投VOO

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泪流满面,MSFT终于有人权了。你看YTB上那些财(pian)经(qian)博主,天天FAANG地乱叫,NFLX这种垃圾股都能上推荐名单,然后都是当作平均每年涨幅稳定超过10%的MSFT不存在的状态。

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因为SP500有500个 :joy:
另外,SP500的挑选机制本身就在追涨杀跌,跑输优质个股并不是不可能的事。只不过在历史的长河中,由于公司的兴衰,这种追涨杀跌可能是对的。

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这个问题好,楼上回复也好,从历史上来看大公司是跑不赢大盘的,准确来讲很少公司能跑赢大盘。历史上平均来看,即便在短期也是small firms do better,January effect加成时更明显,small firms的beta也要高。

当然,至于为何信息被大幅度披露/follow的大公司会财报惊奇,相信这是投资者情绪高涨的表现,近年美国大公司too big to regulate更加明显,一家大公司的财报可以让大量投资者对一个行业的长远前景产生足够预期,同时,投资者其实早已对该公司有一定心理预期,只是喜欢在财报后期集体爆发出来(这个我还没搞懂),有下面三个现象:

  1. 好多公司盈利明显高于(低于)机构预期,但财报公布后价格反而大幅降低(上升)。

  2. 公司季报发布的一瞬间价格就开始大幅变化且有上一条现象,人是不可能在几秒钟时间读取出上万字的重要信息(现在10-K平均超6万字)。

  3. 财报中信息要在一个季度的时间内才可以被逐渐被市场消化。

(之前列了些reference,不是学术版就删了 :joy:

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一直就想不明白 既然大家都知道是好公司 为啥还有那么多人宁可整天捡垃圾也不去买 :thinking:

姐妹版问题:为啥新股开盘还能涨 那些在投行给IPO定价的人都是光拿工资不干事的吗 :joy:

既然楼主已经承认了它们是好公司 也即相对来说 大盘里的其它公司是坏公司 那么如果好公司反而跑不赢大盘(=好公司+坏公司) 不是更没道理嘛 :yanjing:

Fig. 关键点是楼主觉得被研究透的公司应该price in 但事实上 好公司很难price in 因为预期是线性的 增长却是复利的

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Fama French :rofl:
我倾向于财报一出股价立刻反应,是因为用了文本分析直接读财报,然后和财报前投行的预期对比下,啪的一下就出来了,十秒钟级应该是没太大问题的

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还有个原因是,相同的expected daily return percentage 条件下,增长越平滑,长期收益是越高的。大盘股明显比小盘股平滑多了

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公司的盈利预期都是根据公司管理层给的guidance确定的吧,上下调整一下,大多数预期不会跟管理层给的guidance差的太多。去年公司不给guidance的时候,预期的乱七八糟的。既然guidance是公司给的,那操作空间就很大了。

我的一点不成熟小想法觉得这些公司能跑赢大盘主要是因为两点,垄断加避税。

首先说垄断,垄断后就会一定议价权。如果客户和产品增长不上来的时候,还可以通过对既有客户涨价来增加收入。

再者,这些公司交的税太少了!

除了这两点外,这些公司还老爱回购股票。

不过如果立法者开始对这些公司进行反垄断并且堵上税法漏洞的话(玩不过改游戏规则)的话,我很好奇这些公司还能不能继续跑赢大盘。08年后美国政府对华尔街的监管增加会不会再一次发生在硅谷身上呢?

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哈哈对!January effect是Keim-Stambaugh.

不过现在还真没用NLP读财报然后快速交易,技术达不到,即使有份额也不大,这是我第3条写的,详见Lazy Prices (Cohen et al (2020 JF)), 下面是他们的Figure 7:

横轴0天是10-K/10-Q发布的日期,纵轴是cumulative abnormal return,图中Q1和Q5是本次财报和上次财报Jaccard similarity distribution的quintile。上两图我们可以看到,财报中信息在后期一个季度左右的trade中逐渐消化,后两图我们看到财报发布后短期内价格是相对稳定的(surprise surprise

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NFLX是垃圾股的话其他股票可咋办呀lol​:joy:

我差不多正好一年前520刀入的NFLX,如果没及时跑路拿到现在,今天甚至还是亏损状态,其他哪个正经公司能有这种待遇?
在去年到今年初整整一年的大行情下都能保持横盘也没谁了 :joy: