大家觉得大科技+云服务商+软件公司+startup的烧钱建数据中心能烧到啥时候，2027之后还能持续吗？中间有什么潜在的雷（加息，融资杠杆爆掉 etc）？这决定了半导体能炒多久
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| 公司 | 最新 capex 信息 | 重点解读 |
|---|---|---|
| Amazon / AWS | Amazon 2025 股东信中称，2026 年 capex 约 2000 亿美元，并强调不是“拍脑袋投资”，而是已有客户承诺；其中很多 AWS capex 会在 2027–2028 变现。([Amazon][1]) | 这是最强的“周期至少看到 2028”的证据之一，因为 Jassy 明确说 2026 投入很多会在 2027–2028 monetization。 |
| Alphabet / Google | Alphabet 在 2026 Q1 财报电话会把全年 capex 指引上调到 1800–1900 亿美元，理由是内部和外部 AI compute demand “unprecedented”，Google Cloud 收入和 backlog 强劲。([Alphabet Investor Relations][2]) | Google 是最典型的“搜索/YouTube/Cloud/TPU/模型”全栈 AI capex。它不是单纯外租云，而是自用 + 外部云需求双轮驱动。 |
| Meta | Meta 2026 Q1 将全年 capex 指引上调到 1250–1450 亿美元，原因包括组件价格更高，以及为未来年份 capacity 增加数据中心成本。([Meta Investor][3]) | Meta 的 ROI 最容易被市场质疑，因为不像 AWS/Google Cloud 那样直接卖云，但广告推荐、AI agent、内容生成和 superintelligence 都需要巨大算力。 |
| Microsoft | Microsoft FY2026 Q1 capex 349 亿美元，Q2 375 亿美元，Q3 319 亿美元；Q2/Q3 都提到约三分之二 capex 是短寿命资产，主要是 GPU/CPU。([Microsoft][4]) | Microsoft 没有像 Google/Meta 一样给一个简单全年 capex 区间，但季度 run-rate 已经非常夸张，而且 Azure + OpenAI + Copilot 都在吃算力。 |
| OpenAI / Stargate 生态 | OpenAI 宣布 Stargate 项目计划四年投资 5000 亿美元，先部署 1000 亿美元。([OpenAI][5]) | 这说明 AI capex 不只来自四大 hyperscaler，OpenAI/Oracle/SoftBank/主权基金/neo-cloud 也在加入。 |
