从数学期望来讲这个和期权没关系，买其他期望回报为 0 的资产也一样。
楼主觉得期望回报为正是因为只考虑了 OTM 期权大概率过期亏光可以抵一部分税，但没考虑到期权中奖了反而要交更多的税。
假如现在收益 10 块，要交 5 块的税，那么税后净收益就是 5。
然后楼主现在花 10 块买了一个 50% 概率归 0，50% 概率涨到 20 块的资产那么新的税后期望回报就是：
0.5 * 0 （10 块亏光了，抵掉原先的 gain）+ 0.5 * 20 * 0.5 （总共赚了 20 块，交一半的税），税后净收益还是 5。
换成期权也一样，假设 10 块的期权 90% 概率归零，10% 概率涨到 100，期望回报还是 0。税后期望回报等于：
0.1 * （90 + 10）* 0.5 = 5。
但事实上，收益越多，边际税率越高，所以反而税后期望是负的。
可能我想太多了，错了请指正。 