关于阿根廷汇率漏洞(或者feature?)的原理讨论

原贴 【百亿补贴】Visa 爆發阿根廷匯率漏洞

我稍微整理一下隔壁高楼关于原理的重要楼层

感谢 @Charly0610 的分享,感谢 @windywinter @straightman @yowi 的最初解释:

如果你打算参与,千万要了解可能的风险

这里再为大家梳理一下基础理论和流程:

ARS和USD之间有三个汇率,过去几天(1/25/2023)变化都很大,平均大概是

  • 官方汇率 190:1
  • 刷卡汇率 330:1,也叫inbound FX rate或者Electronic Payment Market (MEP) rate
  • 黑市汇率 380:1,其实没有那么黑,只是指民间换汇价格,通常叫blue rate

一个简单的流程,不考虑手续费,是这样的:假如我用ARS支付$100的东西,商家根据官方汇率计算我需要支付190 * $100 = 19000 ARS,VISA通过刷卡汇率charge我19000/330 ≈ 60 USD不到,这也就是6折的原因。之后商家如果能成功拿19000 ARS找政府换成$100 USD,交易成功结束,阿根廷央行吞了40%的损失。如果不能,商家或者提供服务的processor囤到一堆没价值的ARS,血亏。

Visa和MasterCard都支持MEP汇率,只不过VISA是交易扣款时直接按MEP扣,MC是先按官方汇率扣,然后大概4天之后退差价,在之前那个例子里就是MC会先扣19000/190=100 USD,然后大概4天会退回卡上 40 USD。Amex也表明了要支持,不过现在还在系统升级中。@GanPower DP表示MC会2-3天退款,@RicardoGe DP表示Discover和Visa一样会直接以MEP扣。

这其中刷卡汇率是22年12月开始实行,可能已经有人撸了一个月了。这个汇率是阿根廷央行提供给《非阿根廷居民》使用《外币卡》用《ARS》消费使用,不管线上还是线下交易,也就是说本来就没规定是需要真正的在地旅游消费,管MEP叫旅游汇率有点不恰当。并且,阿根廷央行也无法分辨到底使用者是不是阿根廷居民,所以那一条规则也没有执行。阿根廷政府也汇报了再过去几个星期使用MEP的日常消费不断上涨(买菜吃饭这种的,虽然到现在还是旅游相关的机票酒店占了大头),看似对政策的效果总体来说还是比较满意的,可能阿根廷政府指望MEP政策在这方面盈利会不断提高。

所有风险和成本问题的关键就是,商家能不能从阿根廷央行通过19000 ARS换到100 USD。有一些processor本身就提供外币付款USD settle的服务,那这种情况下商家短期没有风险,中长期就看processor和它背后的acquiring bank能不能通过官方汇率换成功吧。

有一点十分奇怪的是,在阿根廷国内,ARS换USD限制严格,每人每月只能换200 USD。然而这些接受ARS的商家(Omio, Viator, Flywire等等)已经存在很长时间了,阿根廷人正常就可以在这些地方把ARS按照官方汇率无限制的花出去,也就是说阿根廷央行一直默许了这种海外消费(i.e., 间接换汇)的行为?

阿根廷人在MEP出现之前就没想过通过这些渠道换汇吗(那肯定是不可能)?尤其是如果有能套现的渠道的话(像隔壁楼热火朝天的交学费),那ARS官方190无限换USD,回来USD黑市380换ARS,这流程走一遍钱就翻一倍啊。

退款处理

大部分退款的讨论都在隔壁讨论Flywire的楼,因为Flywire cancel了很大一部分交易(尤其是25号之后的,没能及时学校收到的)。如果交易在还没有settle之前(一般是没过夜)就cancel了,那很大可能pending直接消失,什么都没发生,因为Acquiring bank和issuing bank之间到此为止也只是互换信息,还没有开始真正的转账。

如果settlement已经开始执行的话,退款会显示成另一笔交易,虽然之前各个楼有各种退款流程猜测,但是DP1DP2表明《商家(Flywire)主动取消的退款》最后是按实际汇率波动进行的美元退款,因为这两天ARS小涨还稍微赚了几个钢镚。要注意的是这是商家主动的退款,如果是因为其他原因产生的退款(学校不接受,学校refund等等),那么可能还是会产生额外手续费的,等待更多DP。

63 个赞

我的疑问和楼主差不多,这么明显的巨额套利机会,为啥到现在还活着?咱们这里小打小闹,有渠道的人或者内鬼那撸起来可就不是这点钱了

15 个赞

我有个疑问,按理来说,随着 visa/mc 按照 informal rate 大幅购入 blue dollar,浮动汇率的 informal rate 应该会适当降低 converge 到 official rate,怎么反而 diverge 了?(从短期趋势上看应该是随旅游季展开11月就开始了)

5 个赞

不明觉厉,过来听课 :666:

3 个赞

这是不是非常类似于国内换汇也有每人每年$50k USD的限制 但是你在美国刷中国卡买馍可以无视上限?

2 个赞

大家真的都是凭本事薅羊毛啊

5 个赞

个人感觉关键在这里

干这种事情的央行肯定都管制资本流通 (不可能三角), 商家(这里指提供ars结算的一方) 没法拿19000 ars 换100 usd. 所以会是

  1. 阿根廷央行拿credit换usd, 赚了;
  2. 消费者享受了折扣;
  3. 商家拿usd换了打了骨折的ars, 血亏

所以个人感觉, 意思到吃这个亏的商家会越来越少, 大家且撸且珍惜吧

5 个赞

这一步好像走不通

3 个赞

我也是这个观点, 190只是名义汇率, 谁接受这个汇率谁是傻子

3 个赞

收ARS的商家肯定有挺大风险敞口 不然就不会禁止visa卡的交易了

4 个赞

我估计网上接受 ARS 的商家都是通过 processor 或 third-party 支付系统来处理非本币交易
否则 ota 这种规模的网上商家不太可能接受和自行处理这么多不同的外币

估计问题是怎么把美元现金搬回阿根廷

4 个赞

所以想了想感觉最后的结果会是 ars 没有人收, 然后退出国际市场???

EDIT: 想了想应该是没人按他名义汇率收ARS了

2 个赞

取决于阿根廷央行家底多厚了(外汇储备 黄金储备

5 个赞

mastercard/discover还是照样收啊。肯定不是商家自己囤各种冥币。

6 个赞

中国的携程,飞猪感觉也类似啊:thinking:,可以无限制买海外旅游产品

2 个赞

敢用官方汇率的,肯定是境内有机构能给按这个汇率settle,无论是央行也好,官方别的机构也好。

2 个赞

我也这么觉得,官方汇率和blue rate脱节多少年了,还有这么多公司按官方汇率收,说明这条路一直能走通。阿根廷的官方汇率的确是在用来支持一些重要产业的,比如工业原料进口,有没有可能阿根廷政府也把旅行产业(omio)、医疗教育产业(flywire)、中国方向的商贸(各种小商品平台)加入了白名单(合法或腐败的方式),让它们能以官方汇率运行。

2 个赞

是有些类似,但是中国没有差距这么大的黑市汇率,放松监管提供便利性也能理解,阿根廷难道真是破罐子破摔了。

4 个赞

差不多,商家没有合理处理自己的ars exposure的就会亏

7 个赞

我也觉得,如果商家换不出钱亏了的话可否不用官方汇率?如果像getaguide这种跨国公司可以直接不支持ars结算,就像PayPal一样
这么久了还活着是不是说明这个bug有可能变成长期活动?

6 个赞