前几天看了篇论文 Leverage for the Long Run - A Systematic Approach to Managing Risk and Magnifying Returns in Stocks by Michael Gayed :: SSRN
文中的观点大概是当IV低的时候买带杠杆的大盘指数，当IV高的时候去杠杆买Treasury。以移动平均钱来作为IV高低的临界点。
With this knowledge, our systematic Leverage Rotation Strategy (“LRS”) is as follows:
When the S&P 500 Index closes above its Moving Average, rotate into the S&P 500 and use leverage to magnify returns.
When the S&P 500 Index closes below its Moving Average, rotate into Treasury bills to manage risk.
从回测数据里用200日EMA移动平均线的话效果非常好，在没有增加volatility的情况下提升了年化收益。
这篇文章有一点很吸引我：之前讨论过的UPRO/TMF的策略默认只适用于低利率环境，在1980年之前的高利率时代是很惨的，但是这个策略似乎在接近100年的跨度了一直对大盘保持优势。
缺点也不是没有，因为一旦跌破200均线就要全部移仓，可能会导致很大的税问题，感觉比较适合tax-free account。
之前看过物理粉讲杠杆投资的文章，抛砖引玉一下，不知道大家对这篇文章的理念有什么想法？